原标题：晨会聚焦191025重点关迪安诊断、凯普生物、科锐国际、宝信软件、天坛生物、光弘科技、汇顶科技、恒瑞医药、宝丰能源、上海家化等

  迪安诊断（300244）2019年三季报点评：业绩符合预期，架构调整，进入新阶段

  凯普生物（300639）2019年三季报点评：业绩超出预期，期待新品上市

  科锐国际（300662）2019年三季报点评：Q3内生增长改善，灵活用工持续高增长

  宝信软件（600845）2019年三季报点评：并表因素影响阶段性业绩，不改长期发展趋势

  天坛生物（600161）2019年三季报点评：业绩符合预期，预计全年稳健增长

  光弘科技（300735）2019年三季报点评：大客户需求旺盛，印度产能开始释放

  汇顶科技（603160）2019三季报点评：Q3盈利能力稳定，预计2020业绩持续高增长

  恒瑞医药（600276）2019年三季报点评：收入增速、研发投入共创新高

  宝丰能源（600989）2019年三季报点评：行业低迷期仍保持强劲盈利能力

  上海家化（600315）2019年三季报点评：佰草集有望延续复苏，日化龙头再起航

  美吉姆（002621）2019年三季报点评：业绩大增符合预期，早教业务持续推进

  再升科技（603601）2019年三季报点评：短期波动不改长期趋势，未来仍有望多点开花

  崇达技术（002815）2019年三季报点评：业绩低于预期，5G产品进展顺利

  总体来看，截止2019年9月，31城市的调查失业率和城镇调查失业率均为5.2%，相较于二季度来说，两者均出现上升。在失业率于2018年触底之后，进入2019年，调查失业率出现了较为显著的上行，目前31城市调查失业率和城镇调查失业率均维持在高位，稳就业的压力在今年较为明显。

  从职位的供需情况去看，CIRE总指数在2019年第三季度为1.92，同比下降约2.54%、环比上升1.59%；从供需角度来说，招聘需求人数环比增速下降24.1%，求职申请人数环比增速下降25.3%。在二季度大学生毕业季结束之后，三季度求职人数环比出现下降且略大于招聘需求人数的降幅，这使得CIER指数在第三季度出现季节性回升。不过从同比的角度来看，2019年三季度求职申请人数同比上升4.5%，而招聘需求人数同比上升1.7%，求职人数增速大于招聘需求使得CIER指数在三季度同比出现下行。根据分项来看，东北和华中地区、新一线城市、合资企业和非公有制企业的CIER指数同比出现上升。

  从企业薪酬来看，根据智联招聘的多个方面数据显示，2019年三季度，全国平均薪酬环比上升246元，为8698元，相较去年同期上升848元，同比涨幅为10.8%，薪酬同比增速有加速上涨的趋势。从平均薪酬的细分来看：（1）从不同城市的平均薪酬来看，统计的38个城市中，所有城市的平均薪酬在2019年三季度环比和同比继续出现上涨。平均薪酬超过1万的城市目前仍有北京、上海和深圳，它们的平均薪酬分别为11434、10811和10276元。另外，大部分城市的平均薪酬同比增速在10%以上，其中南宁和武汉的薪酬增速水平最高；（2）从不同性质企业的平均薪酬来看，平均薪酬在9000元以上的增加为四类，分别为合资、上市公司、外商独资和国企。民营和事业单位的薪酬竞争力依然较低，不过事业单位的薪酬同比涨幅最高，达到了17.6%；（3）从不同规模企业的平均薪酬来看，规模越大平均薪酬越高的现象依然存在，10000人以上企业的平均薪酬已接近10000元，为9910元；而20人以下企业的平均薪酬仅为8181元。另外，不同规模企业的平均薪酬同比增速区别不大，均在10%左右。

  迪安诊断（300244）2019年三季报点评：业绩符合预期，架构调整，进入新阶段

  维持盈利预测2019-2021年归母纯利润是4.90/6.35/8.19亿元，三年CAGR28%，当前股价对应PE30/23/18X。公司作为第三方独立医学实验室有突出贡献的公司，对标海外Labcorp，产品代理、外包检测服务和合作共建三种业务模式一起发展，现金流改善明显，随着2015-2017年布局的实验室逐渐步入成熟期，业绩将持续改善。目前估值具有安全边际，业绩拐点可见，按照2020年28-32xPE，维持合理估值28.56~32.64元，维持 “买入”评级。

  凯普生物（300639）2019年三季报点评：业绩超出预期，期待新品上市

  公司是核酸分子诊断龙头，随着HPV、地贫、耳聋等检验测试产品持续放量、新产品上市、特检服务快速地发展，将迎来高速增长期，上调盈利预测2019-2021年归母净利润1.49/1.93/2.56亿元（原1.45/1.86/2.38亿元），增速30%/30%/33%，三年CAGR31%，当前股价对应PE为33.8/26.0/19.6X，按照2020年28-32X，一年期合理估值24.92~28.48元，具有8~23%空间，维持“买入”评级。

  科锐国际（300662）2019年三季报点评：Q3内生增长改善，灵活用工持续高增长

  下调19-21年EPS至0.81/1.01/1.24元（原为EPS0.82/1.07/1.38元，主要考虑宏观经济尚不明朗），对应PE38/30/25x。短期灵活用工业务仍处于爆发期，有望支撑公司业绩，若后续经济企稳则猎头及RPO有望复苏，业绩弹性较好，且海外扩张协同作用显著，暂给予“增持”评级。

  宝信软件（600845）2019年三季报点评：并表因素影响阶段性业绩，不改长期发展趋势

  公司三季报利润实现略低于市场预期，考虑武钢工技集团并表因素，我们将2019-2021年盈利预测由归母净利润9.46/12.71/16.61亿元下调到8.85/11.66/14.75亿元，利润年增速分别为32%/32%/27%，摊薄EPS=0.78/1.02 /1.29元，维持“买入”评级。

  天坛生物（600161）2019年三季报点评：业绩符合预期，预计全年稳健增长

  血制品行业资源品属性显著，采浆量优势为行业龙头带来多重壁垒。天坛生物采浆量行业领先，吨浆利润提升确定性强。公司的高纯静丙研发进度国内领先，是未来成长的最大动力。公司中短期业绩增长确定性强、长期成长动力十足。我们维持公司2019~2021年的盈利预测为6.06/7.24/10.32亿元，同比增长19.0%/19.4%/42.5%，对应当前股价的PE为47.4/39.7/27.8。公司对标行业内的优秀龙头，应享有长期估值溢价。我们维持公司的合理估值区间31.71~38.28元，对应当前股价有15%~39%的增长空间，维持“买入”评级。

  光弘科技（300735）2019年三季报点评：大客户需求旺盛，印度产能开始释放

  我们看好公司下游大客户订单超越市场预期，预计公司2019-2021年净利润分别为4.45/6.43/8.56亿元。当前股价对应PE分别为30.8/21.3/16X。我们看好公司业绩进入持续成长周期，维持“买入”评级。

  汇顶科技（603160）2019三季报点评：Q3盈利能力稳定，预计2020业绩持续高增长

  我们看好屏下光学指纹渗透率的持续提升带动公司出货量迅速增加，同时公司在全年保持较强的技术壁垒，预计公司19-21年净利润分别为20.6/27.8/36.6亿元，对应动态PE分别为44.3/32.9/25.0X，维持“买入”评级。

  恒瑞医药（600276）2019年三季报点评：收入增速、研发投入共创新高

  宝丰能源（600989）2019年三季报点评：行业低迷期仍保持强劲盈利能力

  煤制烯烃二期项目即将全线/16%，摊薄EPS=0.58/0.82/0.95元，对应PE=17.6/12.4/10.7，公司成本优势显著，分红凸显长期投资价值，维持“买入”评级。

  上海家化（600315）2019年三季报点评：佰草集有望延续复苏，日化龙头再起航

  考虑非经损失影响，我们下调19-21年EPS至0.96/1.08/1.27元，对应PE37/33/28x，整体来看公司与板块可比公司相比估值仍处低位，而品牌矩阵及品类布局上领先行业，长期随着品牌建设稳步推进复苏可期，维持“买入”。

  美吉姆（002621）2019年三季报点评：业绩大增符合预期，早教业务持续推进

  暂不考虑定增影响，维持19-21年EPS 0.28/0.34/0.39元，对应PE45/38/33x，维持教育业务EPS0.35/0.42/0.48元，对应PE36/30/26x。政策逐步完善利好行业，公司龙头优势突出，快速展店有望率先受益于行业参培率与集中度的提升，业绩承诺及股权激励有望激发公司动能，且系A股唯一商业早教标的，维持“增持”评级。

  再升科技（603601）2019年三季报点评：短期波动不改长期趋势，未来仍有望多点开花

  短期需求略有波动，但中长期来看，电子等行业的发展仍将为干净空气领域提供稳定增长点，同时包括畜牧业等新应用场景的不断拓展，也将为企业来提供更多机会，中长期需求量开始上涨无忧，未来业务仍有望多点开花。考虑到短期交付进度影响，下调19-21年EPS至0.26/0.33/0.42元/股（原EPS为0.32/0.42/0.54元/股），对应PE26.9/20.6/16.5x，维持“买入”评级。

  崇达技术（002815）2019年三季报点评：业绩低于预期，5G产品进展顺利

  由于宏观环境坏因，我们小幅下调公司盈利预测2019-2020年实现净利润5.68/6.90亿（6.11/7.44亿元），目前股价对应19-20年 PE28x/23x，考虑公司重点客户5G订单未来有望释放，维持“买入”评级。

  投资逻辑：汽车控制器领域龙头，汽车电子核心标的；主业介绍：一体两翼，汽车电子业务多管齐下；逻辑一：汽车电子渗透率提升，带动公司产品品类扩张；逻辑二：车灯产业链核心环节，受益于未来车灯LED、智能化趋势；科博达作为具备优质客户的汽车电子标的，受益于车灯结构升级和汽车智能化，发展前途广阔。我们预计19/20/21年EPS分别1.28/1.52/1.86元，对应PE分别为40.4/33.8/27.7倍，当前新股上市估值相比来说较高，首次覆盖，给予中性投资评级。

  公司概况：线上坚果起家，向线下渠道拓展；行业情况：集中度待提升，线上三巨头各具特色；未来增长点：向零食领域发展，线下望成新动力；盈利能力：与竞品相比，仍有改善空间；我们看好公司未来发展前途，给予19-21年EPS分别为0.97/1.22/1.53元，未来一年合理估值为75.67-77.29元，首次覆盖，给予“增持”评级。

  星宇处在起点高、弹性大、维持的时间长的车灯赛道上，向高端化（日系、高端德系）、全球化（塞尔维亚建厂）迈出步伐，长逻辑通顺，预计19/20/21年利润8/10.3/13亿元，对应PE分别26/21/16x，坚定看好，维持买入评级。

  格林美（002340）深度：三元前驱体价格快速回升，龙头布局电池回收潜力巨大

  我们认为公司三元电池前驱体业务产能和出货量均处在快速地增长阶段。钴镍价格回升预计将明显提升核心业务的盈利能力。电池回收市场将逐渐打开，公司卡位重要回收通道，未来潜在空间大。公司再生资源业务也处在基本面底部，随政策落地预计市场有望逐渐回暖。公司定增预案已经过会，定增完成提供充足发展资金。我们上调公司19-21年净利润分别到9.0/12.3/15.8亿元，分别上调6%/2%/5%，对应未摊薄PE为21/15/12X。我们估计公司股票价值在5.1-6.6元之间，相对于目前股价有11%-43%溢价空间，维持“买入”评级。

  我们预计公司19-21年实现净利润4.53/5.73/7.29亿（之前预测为5.20/6.42/7.65亿，业绩下调主要由于汽车行业复苏没有到达预期），实现每股盈利0.53/0.67/0.86元。我们上调公司合理估值区间为13.69-15.56元（对应2020年PE 22-25x，相对之前的估值区间13.50-15.00元略微有所上调），该合理估值相对2019年10月8日收盘价存在31%-49%的涨幅空间，维持“增持”评级。

  考虑公司各项业务的积极调整布局，上调19-21年EPS为0.71/0.82/0.99元，对应PE17/15/12X。公司作为童装及休闲装两大行业龙头服饰集团，当前童装竞争壁垒不断加深，休闲装品牌定位调整具想象空间。综合绝对估值及相对估值（采用分部估值，给予童装/休闲装比重0.62/0.38），给予公司一年期合理估值区间14.4-16.5元/股，较当前股价有22.1%-39.6%提升空间，维持“买入”。

  预计公司19-21年归母净利润3.24/4.83/6.57亿元，增速分别为31.9%/48.9%/36.0%。每股收益分别为0.45 /0.67/ 0.92元，当前股价对应PE分别为33/22/16X。依照我们绝对估值与相对估值的结果，预计公司未来一年合理估值区间为22~25元，维持“买入”评级。

  融资渠道扩张，基建投资触底回升；订单充沛保障业绩，多元业务迸发活力；今年以来交通投资持续高增长，公司在手订单充沛，我们维持对公司的盈利预测，预计19-21年EPS为1.52/1.69/1.86元，当前股价对应PE分别为6.5/5.9/5.4倍。介于公司的行业地位及交通强国战略的实施，我们大家都认为公司的合理估值区间应为8-9倍PE，目标价12.16-13.68元，维持“买入”评级。

  1、消费体验升级推荐：联创电子、蓝思科技、汇顶科技等公司；立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯等；2、5G硬件升级推荐：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达、东山精密、顺络电子等公司；3、进口替代叠加5G硬件升级推荐：圣邦股份、顺络电子、电联技术等公司。

  目前A股中小微业务做得比较好且小微业务占比相比来说较高的是常熟银行和宁波银行，我们继续推荐投资者关注这两个标的。此外，我们仍就推荐工商银行、农业银行等低估值标的。

  行业方面维持前期观点，即行业整体景气度边际下行，但考虑到板块估值处于历史较低水平，因此维持行业“超配”评级，预期回报以赚取ROE为主。

  行业概况：市场规模2.7万亿，消费升级趋势明显；母婴渠道：专业连锁与电商将会共存；海外商业模式分析：大小业态相得益彰；推荐母婴零售第一股爱婴室，公司精细化管理能力强，同店增速靓丽，2019年以来展店提速，拟通过产业资源整合进入母婴服务行业，后续成长可期。

  在当前股价位置，国信证券房地产研究团队重点覆盖的优势地产股的估值已比较便宜，并且其股息率大多连续三年维持在较高水准，2018年的股息率较前两年提升明显。A股如新城控股、金科股份、荣盛发展、金地集团、蓝光发展、华夏幸福、华侨城A、招商蛇口、万科A、保利地产的2018年静态股息率分别达6.2%、5.7%、5.4%、5.1%、4.6%、4.6%、4.5%、4.1%、3.9%、3.7%。优势地产股中的内房股，其股息率较A股更高，包括合景泰富集团、禹洲地产、龙光地产、旭辉控股集团、碧桂园、佳兆业集团、华润置地、龙湖集团的2018年静态股息率分别达10.6%、10.1%、7.5%、6.7%、6.0%、4.7%、4.1%、4.1%。假如上述优势地产股2019年现金分红不低于2018年，在当前股价位置，能判断：优势地产股或具备较高的股息率。

  垃圾焚烧发电所需的补贴基金在国家可再次生产的能源补贴基金中占比仅5.4%，目前全国各地仍处于垃圾焚烧处置占比急需提升的阶段，垃圾焚烧发电的垃圾减量化效果明显，是化解“垃圾围城”问题的重点途径，因此市场担忧的垃圾焚烧上网电价下调的概率非常低。从美国、日本两大成熟发达国家的发展历史来看，中国垃圾焚烧发电行业尚处于成长期，行业竞争将更加有序化，技术、资金、项目拓展等总实力强的区域有突出贡献的公司将在新一轮行业竞争中占据有利位置。重点推荐瀚蓝环境、上海环境、伟明环保。